Evaluando solo el perfil de Terraform Labs (LUNA/UST) en su pico —sin conocer el desenlace— el modelo situó Colapso de mercado como causa nº1. Es exactamente como murió.
Terraform Labs construyó la blockchain Terra y su stablecoin algorítmica UST, que mantenía su paridad con el dólar a través de un mecanismo de arbitraje con tokens LUNA. En mayo de 2022, un ataque coordinado o pánico comenzó a drenar las reservas de UST. El mecanismo de acuñación y quema se espiraliz en hiperinflación: el suministro de LUNA pasó de 343 millones a 6.5 billones de tokens en días. $40B en valor de mercado desapareció, desencadenando un contagio que derribó a otras firmas.
Lección
“Los mecanismos económicos circulares en cripto son espirales de muerte en espera. Cuando el sistema requiere demanda externa continua para mantener la estabilidad, en el momento en que la demanda se detiene, el sistema colapsa, y a la velocidad cripto, eso son días, no años.”