Evaluando solo el perfil de Terraform Labs / Terra en su pico —sin conocer el desenlace— el modelo situó Colapso de mercado como causa nº1. Es exactamente como murió.
Timeline de Eventos Clave
PRODUCT LAUNCH
Anchor Protocol se lanza ofreciendo el 20% de APY en depósitos UST, impulsando la adopción masiva del ecosistema Terra
SHUTDOWN
UST pierde su vínculo con $1; LUNA colapsa de $80 a casi cero en 72 horas cuando el mecanismo de estabilización algorítmica entra en una espiral de muerte, borrando ~$40B en valor
REGULATORY ACTION
Do Kwon arrestado en Montenegro por cargos de fraude; posteriormente extraditado a Estados Unidos
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Causa documentada
Terraform Labs construyó el ecosistema Terra, anclado por la stablecoin algorítmica UST vinculada a $1 a través de un mecanismo de arbitraje con el token LUNA. En mayo de 2022, grandes retiros coordinados del Protocolo Anchor desestabilizaron el vinculo. Cuando UST se desvinculó, el mecanismo de acuñación de LUNA se aceleró hacia un colapso hiperinflacionario: de $80 a casi cero en 72 horas, destruyendo un estimado de $40B en valor. El fundador Do Kwon fue arrestado en Montenegro en marzo de 2023 y extraditado a EE. UU. en 2024.
Lección
“Una stablecoin algorítmica sin respaldo de activos reales es un juego de confianza. Cuando la confianza se rompe, el mecanismo diseñado para restaurarla se convierte en el mecanismo de destrucción.”