SunEdison

Causa documentada

SunEdison comenzó como una empresa de semiconductores en 1959 y fue reinventada bajo el CEO Ahmad Chatila como una desarrolladora y operadora de energía renovable. Para 2015 era la empresa de energía renovable más grande del mundo por capacidad instalada, con una capitalización de mercado de $9-10B. El crecimiento agresivo fue construido casi completamente en deuda: SunEdison usó una estructura yieldco — separando TerraForm Power y TerraForm Global como vehículos de dividendos públicamente negociados — para recaudar capital barato y alimentar adquisiciones. La carga de deuda alcanzó $12B+. Cuando las tasas de interés subieron y las valoraciones de energía renovable se comprimieron a finales de 2015, las acciones de TerraForm colapsaron, eliminando el mecanismo principal de refinanciamiento de SunEdison. Una adquisición fallida de $1.9B de Vivint Solar consumió el ancho de banda de gestión durante la crisis de liquidez. SunEdison se declaró en Chapter 11 en abril de 2016 con $16B en pasivos totales. TerraForm Power sobrevivió y fue finalmente adquirida por Brookfield Asset Management.

Lección

Anatomía del fracaso