BlockFi ofrecía cuentas cripto de alto rendimiento, creciendo hasta más de $10B en activos de clientes. Sobrevivió casi a la muerte en el colapso de Three Arrows Capital con una línea de crédito de emergencia de FTX, pero cuando FTX presentó la quiebra en noviembre de 2022, BlockFi tenía $355M bloqueados en el exchange. Capítulo 11 presentado el 28 de noviembre de 2022, dejando $1.2B en fondos de clientes minoristas congelados.
// Lección: Cualquier plataforma que prometa rendimientos significativamente superiores al mercado en cripto está cobrando a alguien más, a menudo al usuario, por el exceso de rendimiento a través de exposición oculta a contrapartes. No hay almuerzo gratis en los mercados financieros.
En los préstamos cripto, el alto rendimiento sin riesgo aparente siempre es una mentira. Los rendimientos requerían una toma de riesgos extrema; los clientes minoristas asumieron el riesgo sin saberlo. El contagio sistémico hace el resto.
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BlockFi recaudó $450M a $3B prometiendo a inversores minoristas un APY del 8-9% en depósitos cripto, rendimientos solo alcanzables asumiendo un enorme riesgo de contraparte. Cuando Three Arrows Capital implosionó, BlockFi necesitó un rescate de $400M de FTX. Cuando el propio FTX colapsó, la red de seguridad desapareció. Los clientes minoristas estaban expuestos a riesgos de contraparte de nivel institucional que nunca entendieron ni consintieron.